汇通财经APP讯——投机性投资者已连续第三周增加黄金看涨押注，看涨部分原因在于市场对美国国债可继续性的押注银调元进野不确定性日益升温，再度点燃了贬值交易热忱。连增不过，周美尽管投机性看涨持仓已升至今年以来的查称场视最高水平，市场情绪仍低于12个月之前，黄金与年初相比更是被低明显回落。

净多头三连增，估美创9个月新高

美国商品期货交易委员会(CFTC)截至8月18日当周的入市持仓报告显示，管理基金在纽约商品交易所(Comex)黄金期货上的看涨投机性总多头头寸增加了5,961手，至154,押注银调元进野595手；同期空头头寸增加1,975手，至12,连增947手。黄金净多头头寸为141,周美648手，为去年9月下旬以来的查称场视最高水平。在过去三周里，黄金黄金净多头累计增长18%，并录得6月以来最长的一段连续增持。

值得注意的是，投机动能仍低于12个月高点，当时的净多头规模为165,519手。而黄金近期的投机性持仓峰值出现在2025年1月初，当时市场净多头高达215,000手。

美银调查：黄金最被低估

据美国银行(Bank of America)8月全球基金经理调查显示，由于市场情绪仍相当平常，黄金仍有进一步上行的潜力。这份上周发布的调查指出，黄金似乎正处于自2023年3月以来最被低估的时期。调查显示，16%的基金经理认为黄金被低估，而7月这一比例仅为6%。

美国银行全球研究主管坎迪斯·布朗宁·普拉特(Candace Browning Platt)上周日（8月23日）在一份报告中表示："我们大宗商品策略团队的模型显示，当前投资者的买盘水平与每盎司4000美元的黄金价格更为一致，在价格触及5000美元之前，投资者买盘必须进一步加快。央行购金已经尽了自己的本分，6月的购买量远高于12个月均值。本周杰克逊霍尔年会若释放鸽派信号，将对黄金构成利好。"

反弹仍有空间，5000美元进入视野

尽管黄金市场已从7月的低点显著回升，但一些分析师指出，随着5000美元关口开始进入视野，市场仍有充足潜力。虽然市场情绪已明显转向看涨，但贵金属依然面临逆风：油价上涨正在推高通胀担忧，并可能迫使美联储在年底前加息。

道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管巴特·梅莱克(Bart Melek)表示："由于美联储尚未释放出明确信号表明其准备对抗更高的通胀，美元贬值担忧应会在未来数周内为黄金提供良好支撑。不过，考虑到原油价格继续走高可能令短期利率最终上行，现在断言黄金将飙升至我们每盎司5350美元的目标价，还为时过早。"

结语

在投机资金连续三周加码、美银调查显示黄金被低估、央行购金继续托底的多重支撑下，黄金市场的看涨情绪正在明显升温，5000美元关口已开始进入市场视野。然而，油价驱动的通胀担忧与美联储的加息风险，仍是压制金价上行空间的关键变量。

本周杰克逊霍尔年会的政策信号，或将成为决定黄金能否延续这波行情的重要分水岭。

北京时间8月25日14:22 现货黄金 报 4645.22 美元/盎司